Le diagnostique financier permet d’analyser la performance d’une entreprise , sa solvabilité ainsi que sa rentabilité. Elle est un moyen de vérifier si une entreprise est bien portante. Ce pendant elle ne permet pas de poser un chiffre sur la valeur d’une entreprise . Supposons qu’un investisseur désire acheter une entreprise, il serait intéressant de savoir si l’entreprise rencontre des difficultés à générer des profits ou si elle a des dettes. Mais après s’être assuré de la bonne santé financière de l’entreprise combien vaut elle vraiment ? Dans cet article il sera question de passer en revu brièvement les outils d’évaluation d’entreprise.
Qu’est que c’est que la valeur? En quoi est-elle différente du prix ?
La valeur est une estimation subjective de l’utilité d’un bien. La valeur d’un immeuble peut varier d’un individu à un autre. Elle dépend de ce que l’individu peut percevoir en cette chose. Le prix est le montant négocié pour former un contrat. Le montant à décaisser ou décaissé pour obtenir l’offre constitue le prix.
Cependant la valeur n’influence-t’elle pas le prix? La valeur est sans doute un paramètre qui permet de fixer le prix mais n’en reste pas le seul.
Comment déterminer la valeur d’une entreprise.
Si la valeur d’un bien dépend de ce qu’un individu perçoit en lui, plus rigoureusement la valeur de l’entreprise dépend de la méthode utilisée par un financier pour la déterminer.
Il existe deux grandes méthodes de détermination de la valeur de l’entreprise: la méthode intrinsèque et la méthode comparative.
La méthode intrinsèque est constituée de méthode de flux de trésorerie et de la méthode patrimoniale.
La méthode patrimoniale est la prise en compte des actifs et des passifs d’une entreprise pour évaluer sa valeur. Il peut être intéressant de l’utiliser pour une entreprise dont l’activité dépend essentiellement de son actif (ex: un hôtel, une entreprise de raffinerie de pétrole etc)
Mais pour une entreprise proposant des services de sécurité et ayant très peu d’actifs mais générant des millions cette méthode peut sous-évaluer l’entreprise. Il serait plus judicieux de baser l’évaluation sur une autre méthode: la méthode des flux de trésorerie. Quoique pour apporter une amélioration à la valeur patrimoniale on peut y inclure une valeur de rendement.
La méthode des flux de trésorerie se décline sous deux procédés de calcul : la méthode des flux de trésorerie disponibles pour l’actionnaire et celle des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise minorés de la valeur des dettes financières etc. Les flux de trésorerie sont des estimations de ce que l’entreprise peut générer comme trésorerie dans le futur.
La méthode comparative:
Compte tenu de la difficulté de mise en ouvre des méthodes précédentes la méthode comparative semble être un raccourci car elle se se base sur la valeur d’une entreprise comparable. La difficulté de cette méthode est la recherche d’une entreprise comparable déjà évaluée. Elle est basé sur le choix d’un inducteur et la détermination d’un multiple
En pratique plusieurs méthodes peuvent être pondérée pour déterminer la valeur d’une entreprise. Voici joint une fiche technique sur les calculs d’évaluation de l’entreprise. (sera uploadée bientôt)
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